מסחר באופציות
מסחר באופציות בארה"ב - ערך פנימי & ערך זמן

 

 


יצירת קשר עם עוזי דורנאי

 צור קשר בהודעת טקסט ל:  0547884894

 צור קשר במייל: uziiris@yahoo.com

הקלק על משפט זה וראה את כרטיס הביקור שלי.






השימוש באתר ובקבוצה בפייסבוק הוא בכפוף לתנאי השימוש.

© כל הזכויות על החומר המופיע באתר שייכות לעוזי דורנאי. אין לשכפל, להעתיק, לצלם, להקליט, לאחסן מידע, לשדר או לקלוט ו/או לעשות שימוש בכל אמצעי - אלקטרוני, אופטי, מכני או אחר - בחומר המופיע באתר כולו ו/או חלקו ו/או מקצתו - אלא ברשות מפורשת בכתב ומראש מעוזי דורנאי.

 

ערך פנימי וערך זמן של אופציה.

הפרמיה או מחיר האופציה, נגזר מהערך הפנימי (Intrinsic value) ומערך הזמן (Time value).

ערך פנימי של אופציה:

עבור אופציית קול (CALL), הערך הפנימי הוא מחיר המניה מינוס מחיר המימוש.

עבור אופציית פוט (PUT), הערך הפנימי הוא מחיר המימוש מינוס מחיר המניה.

 

ערך זמן של אופציה:

ערך הזמן של אופציה קשור לזמן שנותר לאופציה עד לתאריך הפקיעה. ככל שיש זמן רב יותר עד לתאריך הפקיעה, כך גובר הסיכוי שהאופציה תהיה "בתוך הכסף" כך שניתן יהיה לממש אותה. כך יש תקווה גדולה יותר שמחיר המניה יעלה או ירד באופן שמתאים לבעל האופציה.

ניתן לחשוב על ערך הזמן של אופציה כעל התקווה שחש צופה במשחק כדורגל. בתחילת המשחק יש לו תקווה, שלמרות שכרגע הקבוצה שלו בהפסד, עד לאמצע או סיום המשחק קבוצתו תבקיע גולים ואולי אף תנצח. אך ככל שעובר הזמן, ומועד סיום המשחק מתקרב, התקווה לשינוי הולכת ודועכת, ובסיום המשחק היא שווה לאפס.

חישוב ערך הזמן זהה עבור אופציות Call ואופציות Put. ערך הזמן יורד ככל שהאופציה מתקרבת למועד הפקיעה.

ערך הזמן הוא: פרמיית האופציה (מחיר האופציה) מינוס הערך הפנימי שלה.

 

 

פרמיית האופציה = ערך פנימי + ערך זמן.

ערך פנימי

הערך הפנימי מתייחס לקשר בין מחיר המניה למחיר המימוש.

הערך הפנימי אינו יכול להיות שלילי לעולם. הוא או אפס או גדול מאפס.

עבור אופציית קול, הערך הפנימי המרבי הוא אפס או מחיר המניה גבוה ממחיר המימוש.

עבור אופציית פוט, הערך הפנימי המרבי הוא אפס או מחיר מימוש גבוה ממחיר המניה.

וזאת משום שכפי שכתבתי קודם:

עבור אופציית קול (CALL), הערך הפנימי הוא מחיר המניה מינוס מחיר המימוש.

עבור אופציית פוט (PUT), הערך הפנימי הוא מחיר המימוש מינוס מחיר המניה.

דוגמא ראשונה:

מניית "בול טרייר אנגלי בע"מ" נסחרת בשער 29.30 דולר בשוק ההון האמריקאי.

משקיע שוקל לקנות אופציית פוט  של מניית "בול טרייר אנגלי בע"מ" במחיר מימוש 30 דולר.

מהו הערך הפנימי של אופציית הפוט?

תשובה:

הואיל ומדובר באופציית פוט, הערך המרבי הוא או אפס או מחיר המימוש (30 דולר אמריקאי) מינוס מחיר המניה (29.30 דולר אמריקני) = ערך פנימי של 0.70 דולר ארה"ב.

הערך הפנימי לא יכול להיות שלילי (מינוס, פחות מאפס).

 

דוגמא שנייה:

מניית "בול טרייר אנגלי מיניאטורי בע"מ" נסחרת בשער 29.30 דולר בבורסת ארה"ב.

משקיע שוקל לקנות אופציית קול  של מניית "בול טרייר אנגלי מיניאטורי בע"מ" במחיר מימוש 30 דולר.

מהו הערך הפנימי של אופציית הקול?

תשובה:

הואיל ומדובר באופציית קול, הערך המרבי הוא או אפס או מחיר המניה (29.30 דולר אמריקאי) מינוס מחיר המימוש (30 דולר ארה"ב). הגבוה מבין האפשרויות.  29.30 מינוס 30 = 0.7- (מינוס 0.7). אך מאחר וערך פנימי של אופציה הינו או חיובי או אפס, הערך הפנימי של אופציית הקול הוא אפס.

 

ערך זמן

אנו נותנים ערך כספי לאפשרות (לתקווה) שבמהלך הזמן שעד פקיעת האופציה מחיר המניה יעלה או ירד באופן שמתאים לבעל האופציה.

הנוסחה לחישוב ערך הזמן:

ערך זמן = מחיר האופציה (הפרמיה) מינוס הערך הפנימי של האופציה.

לפני הפקיעה, ערך הזמן תמיד חיובי.

ערך הזמן דועך לאורך חיי האופציה ויורד ככל שמועד הפקיעה קרב.

דוגמא שלישית:

משקיע שוקל לקנות אופציות של חברת "בול טרייר אנגלי בע"מ" בשוק ההון בוול סטריט.

אופציית פוט במחיר מימוש 30 דולר נסחרת בפרמיה של 1 דולר ארה"ב.

הערך הפנימי של האופציה כבר חושב בדוגמא הראשונה, והוא 0.70 דולר אמריקאי.

מהו ערך הזמן של אופציית הפוט?

תשובה:

ערך הזמן: מחיר האופציה\הפרמיה (1 דולר) מינוס הערך הפנימי ( 0.70 דולר) = 0.30 דולר.

 

דוגמא רביעית:

משקיע שוקל לקנות אופציות של חברת "בול טרייר אנגלי מיניאטורי בע"מ", הנסחרת בחו"ל, בשוק ההון בארה"ב.

אופציות קול של החברה נסחרות במחיר מימוש 30 דולר ארה"ב.

הפרמיה (מחיר האופציה) היא 2 דולר אמריקאי לאופציה.

הערך הפנימי של האופציה כבר חושב בדוגמא השנייה, והוא אפס.

מהו ערך הזמן של אופציית הקול?

תשובה:

ערך הזמן: הפרמיה (2 דולר אמריקאי) מינוס הערך הפנימי (אפס) = 2 דולר ארה"ב.

 

* קוני אופציות משלמים (דביט) עבור ערך הזמן.

* כותבי אופציות מקבלים כסף (קרדיט) עבור ערך הזמן.

 

כאשר לאופציה אין ערך פנימי, הפרמיה ( מחיר האופציה ) נגזר מערך הזמן. מדוע? זו היא הנוסחה:

פרמיית האופציה = ערך פנימי + ערך זמן. לכן, אם הערך הפנימי שווה אפס, הרי ש: פרמיית האופציה = אפס + ערך זמן.

 

* כאשר לאופציות יש תאריך פקיעה זהה, האופציה שמחיר המימוש שלה שווה למחיר המניה, היא בעלת ערך הזמן הגבוה ביותר. (משום שכאשר מחיר מימוש שווה למחיר מניה, הערך הפנימי שווה לאפס).

 

אופציה היא בתוך הכסף (ITM) אם יש לה ערך פנימי.

אופציה היא מחוץ לכסף (OTM) אם אין לה ערך פנימי.

אופציה היא בכסף (At the money) אם מחיר המימוש שווה למחיר המניה. מחירה נגזר מערך הזמן.

 

חשיבות ערך הזמן בנוגע למימוש אופציות כתובות.



נניח שמחיר מניית דורנאי בע"מ הינו 57$

אופציית קול, הפוקעת עוד חודשיים, במחיר מימוש 55$ נסחרת בפרמיה של 4.25$

לאופציית קול 55 יש ערך פנימי של 2$ (מחיר המניה מינוס מחיר המימוש של האופציה)

ערך הזמן של אופציית קול 55$ הוא 2.25$ (הפרמיה מינוס הערך הפנימי)

נניח שאתה חושב שמחיר המניה יירד ומחליט לכתוב אופציית קול עירומה (מה שכמובן אסור לעשות לעולם כי ההפסד הפוטנציאלי הוא ללא הגבלה) וכותב את אופציית קול 55$ תמורת פרמיה של 4.25$

מה יקרה אם האופציה תתממש מייד, ברגע שכתבת אותה, כאשר מחיר המניה 57$ ומחיר אופציית הקול, כאמור, 55$?

אתה תהיה בשורט של 100 מניות דורנאי בע"מ בשער 55$ למניה. אבל, קיבלת פרמיה של 4.25$ כאשר כתבת את האופציה.
לכן, מחיר הכתיבה האפקטיבי הוא 59.25$
ומאחר ומחיר המניה הוא 57$, אתה יכול לסגור את פוזיציית השורט על ידי קנייה לסגירה של 100 מניות בשער 57$ ברווח של 2.25$ למניה. (59.25 מינוס 57).

עכשיו נראה את המצב מנקודת המבט של קונה אופציית קול 55$ תמורת פרמיה של 4.25$ כאשר מחיר המניה 57$

כשהאופציה התממשה, הוא קיבל 100 מניות בשער 55$ למניה. אבל, מכיוון ששילם פרמיה של 4.25$ מחיר הקניה האפקטיבי שלו הוא 59.25$ והואיל ומחיר מניית דורנאי בע"מ הינו 57$ , קונה המניות הפסיד 2.25$ למניה. (59.25 מינוס 57).
הפסד זה, של 2.25$ למניה, מראה שלא היה זה צעד נבון מצד קונה אופציית קול 55$ לממש את האופציה כאשר היה לה ערך זמן של 2.25$

ברגע שמימש את אופציה קול 55$, ערך הזמן אבד.

לכן, כל זמן שלאופציה יש ערך זמן, יהיה זה לא סביר שהאופציה תמומש, ואם תמומש, כותב האופציה ירוויח וקונה האופציה יפסיד, ואף אחד לא אוהב להפסיד.
רק כאשר ערך הזמן של אופציה מתקרב לאפס, הסיכוי למימוש גבוה.




















 

 

 


השימוש באתר הוא בכפוף לתנאי השימוש.

לקריאת תנאי השימוש המלאים באתר, לחץ כאן.

 מובהר בזאת, כי מפעילי האתר ויתר המשתתפים בו אינם בעלי רשיון לייעוץ השקעות ו/או לניהול תיקים ואינם מתיימרים לייעץ לכל אדם בקשר לכדאיות רכישה, מכירה  אחזקה והשקעה בני"ע ו/או באופציות. לפיכך אין לראות בכל המידע המופיע באתר, בהודעותיו, בנתונים ובכל חומר אחר המתפרסם באתר משום המלצה או חוות דעת כאמור וכל המקבל  החלטה כלשהי על סמך מידע המופיע באתר עושה זאת על אחריותו בלבד. המשתמש מצהיר כי ידוע לו ששום דבר באתר אינו יכול להוות תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו ושל כל אדם וכי מסחר באופציות עלול להוביל להפסדים כספיים ניכרים. למפעילי האתר ויתר המשתתפים בו יכול ויהיה עניין אישי ו/או אחזקות בכל נושא ו/או ני"ע המוזכר באתר.

עוד מובהר כי מפעילי האתר ויתר המשתמשים בו אינם אחראים לכל מקרה לכל נזק ו/או הוצאה שנגרמו לגולש, לרבות אובדן רווחים ו/או כל נזק אחר, ישיר ו/או עקיף ו/או נסיבתי, וכי הגולש מצהיר כי הוא האחראי הבלעדי לכל סיכון שיגרם לו בגין שימוש באתר.

 

 

© כל הזכויות על החומר המופיע באתר שייכות לעוזי דורנאי.
אין לשכפל, להעתיק, לצלם, להקליט, לאחסן מידע,
לשדר או לקלוט ו/או לעשות שימוש בכל אמצעי - אלקטרוני,
אופטי, מכני או אחר - בחומר המופיע באתר - כולו ו/או חלקו
ו/או מקצתו - אלא ברשות מפורשת בכתב ומראש מעוזי דורנאי.

 

אופציה אופציות אסטרטגיה מרווח חוזה סינטטי ווגה תטא